2026년 10월 24일 기준, 젠슨 황 엔비디아 CEO는 10월 22일 독일 GTC 베를린 현장에서 CNBC가 중국 CXMT(창신메모리)의 메모리를 쓸 계획이냐고 묻자 “We're open-minded(열린 마음이다)”라고 답했지만, 이것은 구매 발표가 아닙니다. CNBC(10.22) CXMT는 미국 국방부의 ‘중국 군사기업’ 목록(1260H)에 올라 있어 연방 조달에서 제한을 받지만, 상무부 수출통제 명단(Entity List)에는 아직 공표되지 않았습니다. 이 글은 이 발언이 어디까지 의미하는지를 미국 규칙으로 확인합니다. 일부 방송은 이 발언을 “CXMT 채택 가능성”으로 소개했습니다. 아래에서 방송 표현과 CNBC 원문을 대조하고, CXMT가 지금 미국 규칙의 어디에 서 있는지, 엔비디아 같은 미국 기업이 쓰려면 무엇이 걸리는지, CXMT의 신기술 발표가 양산과 얼마나 떨어져 있는지를 공식 문서와 언론 보도를 구분해 정리합니다. 읽기 전 유의사항: 이 글은 공개 자료를 정리한 정보성 해설이며 특정 종목의 매수·매도를 권하지 않고 법률 자문도 아닙니다. 미국 규칙은 바뀔 수 있고, ‘제 해석’으로 표시한 부분은 사실이 아니라 추론입니다. 먼저 젠슨 황은 정확히 무엇을 말했나 황 CEO는 CNBC 아르준 카르파 기자와의 인터뷰에서 CXMT와 협력해 제품을 쓸 계획이냐는 질문을 받고 이렇게 답했습니다. “우리는 열린 마음입니다. 우리는 중국 기업들과 일합니다. 전 세계가 공급망 어딘가에서 중국 기업들과 일합니다.”(“We're open-minded. We work with Chinese companies; just about the whole world works with Chinese companies in the supply chain somewhere.”) 이어 “중국은 기초 인프라 기술이 뛰어...
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노무라증권이 삼성전자 67만원, SK하이닉스 470만원 목표주가를 유지했다는 보도가 나왔다. 그러면 한 가지 질문이 따라온다. 목표가를 낸 노무라 계열은 두 회사를 실제로 보유하고 있을까?
2026년 10월 21일 기준 답은 ‘특정 노무라 펀드의 보유는 확인되지만, 노무라증권 전체가 얼마나 사고팔았는지는 공개 자료로 알 수 없다’이다. 미국 등록 펀드의 6월 말 투자명세서에는 두 종목이 들어 있다. 그러나 리서치의 매수 의견, 증권사 자기자본 투자, 고객 주문, 자산운용 펀드의 보유는 서로 다른 층위다.
먼저 답: ‘매수’ 의견이 곧 회사 돈의 매수는 아니다
증권사에는 기업과 업황을 분석하는 리서치, 고객 주문을 중개하는 세일즈·트레이딩, 회사 자금으로 운용하는 자기자본 부문, 펀드 자금을 굴리는 자산운용 부문이 있다. 같은 브랜드를 쓰더라도 돈의 주인과 의사결정 기준이 다르다.
그래서 애널리스트가 ‘매수’라고 해도 증권사 자기자본이 같은 날 매수할 의무는 없다. 고객은 반대로 팔 수도 있고, 운용 펀드는 지수 편입비중·환매·위험 한도 때문에 비중을 줄일 수도 있다. 미국 FINRA도 리서치와 투자은행의 분리, 리서치 관련 이해상충의 관리·공개를 요구한다. FINRA 리서치 애널리스트 규정 설명
확인된 실제 보유: 노무라 계열의 특정 펀드
미국 증권거래위원회(SEC)에 제출된 Nomura International Core Equity Fund의 2026년 6월 30일 투자명세서를 보면, 삼성전자 보통주 25만383주와 SK하이닉스 2만5,028주가 적혀 있다. 같은 기준일 평가액은 각각 5,556만 달러와 4,416만 달러, 합계 9,972만 달러다.
| 종목 | 주식 수 | 펀드 자산 비중 |
|---|---|---|
| 삼성전자 | 250,383주 | 4.11% |
| SK하이닉스 | 25,028주 | 3.26% |
| 합계 | - | 7.30% |
이는 펀드 안에서는 작은 편입이 아니다. 다만 삼성전자의 2026년 2분기 말 보통주 발행주식 수는 58억4,628만주다. 삼성전자 상장·주식 정보 따라서 이 보유분을 노무라가 삼성전자의 주요 주주가 됐다는 뜻으로 읽어서는 안 된다.
더 중요한 한계가 있다. 이 자료는 한 개 펀드의 6월 말 스냅샷이다. 노무라증권의 자기자본 보유, 노무라자산운용 전체 보유, 오늘의 매수·매도 수량을 보여주지 않는다. 원문은 SEC 투자명세서에서 확인할 수 있다.
모건스탠리·골드만삭스의 비중은 왜 바로 안 보일까
국내에서 가장 먼저 확인할 수 있는 것은 DART의 대량보유 공시다. 원칙적으로 본인과 특별관계인의 합산 보유가 발행주식 등의 5% 이상이 되거나 이후 1% 이상 바뀌면 보고해야 한다. DART 대량보유상황 보고 안내
이번 확인에서는 노무라·모건스탠리·골드만삭스 명의로 삼성전자나 SK하이닉스 5% 이상을 보유했다는 공시를 찾지 못했다. 하지만 이것은 ‘전혀 보유하지 않는다’는 뜻이 아니다. 5% 미만 펀드 보유, 여러 계열 펀드의 분산 보유, 고객계좌 보유는 이 공시만으로 한 번에 확인할 수 없다.
따라서 정확한 표현은 ‘공개된 5% 공시로는 그룹 전체 비중을 확인하지 못했다’다. ‘외국계 증권사가 안 보이니 안 샀다’도, ‘목표가를 냈으니 대규모로 샀다’도 자료보다 앞선 해석이다.
네이버의 외국인·기관 수급에서 세 증권사를 찾기 어려운 이유
네이버 증권과 한국거래소의 투자자별 매매동향은 개인·외국인·기관 등의 합산 통계다. 한국거래소에는 개별종목 투자자별 거래실적과 외국인 보유량 통계가 있지만, 노무라·모건스탠리·골드만삭스별 최종 투자주체를 공개하는 표는 아니다. KRX 데이터마켓 투자자별 통계
HTS의 거래원 정보도 조심해서 봐야 한다. 예를 들어 외국계 창구가 삼성전자를 매수했다고 해도, 그것은 해당 창구를 이용한 고객 주문일 수 있고 자기자본 주문일 수도 있다. 키움증권도 외국계 거래원 자료가 상위 5개 창구를 바탕으로 하며 순수 외국인 매매가 아니라고 안내한다. 외국계 거래원 정보의 한계
10월 20일 KRX·NXT 합산 수급에서는 외국인이 삼성전자 4,072억원을 순매수하고 SK하이닉스 2,871억원을 순매도했다. 기관은 삼성전자 6,995억원, SK하이닉스 1,969억원을 순매도했다. 이 숫자는 당일 전체 투자자 집계일 뿐 세 증권사의 판단을 뜻하지 않는다. 10월 20일 수급 집계
목표가보다 먼저 확인할 다섯 가지
- HBM 출하와 수율: SK하이닉스의 선도 유지와 삼성전자의 회복은 목표가의 핵심 가정이다.
- 서버 DRAM·eSSD 가격: HBM만 좋아도 범용 메모리가 약하면 전체 이익 전망은 달라진다.
- 데이터센터 CAPEX의 실제 집행: 발표 계획이 아니라 장비 발주와 센터 완공이 중요하다.
- 환율과 중국 경쟁: 원화 강세와 CXMT의 기술 진전은 단기 실적·밸류에이션에 영향을 준다.
- 외국인 전체 수급: 특정 창구 소문보다 외국인 보유율과 며칠·몇 주 단위의 순매수 흐름을 본다.
한줄정리
노무라 계열의 특정 펀드가 삼성전자와 SK하이닉스를 실제로 보유한 것은 확인된다. 그러나 그것만으로 노무라증권 전체의 매수 비중이나 오늘의 주문을 알 수는 없다. 목표가를 따라가기보다, 그 목표가가 성립하려면 필요한 메모리 가격·HBM 경쟁력·데이터센터 투자라는 조건이 계속 유지되는지 확인하는 편이 낫다.
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